总额控制,7银行自贸区试水FTA账户

2019-10-24 00:06栏目:健身知识
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上海自贸区内资本流动到底如何实现?10月29日,《国际金融报》记者获悉,监管机构将在首批获准开设自贸区分行的银行中选取几家试点运行自贸区账户,即FTA账户。

核心提示:国务院27日印发中国自由贸易。验区总体方案,对于备受关注的金融创新,自贸区有哪些“利好”与突破?人民币资本项下可兑换、利率市场化、人民币跨境使用等市场千呼万唤的改革“红包”,含金量几何?

上海自贸区金融细则将择日公布

一位国有银行管理人士对记者透露,“最终可能是工商银行、中国银行、交通银行、浦发银行(600000,股吧)和招商银行(600036,股吧)等7家先行试点。目前我们还没有收到正式通知。”

国务院27日印发中国自由贸易试验区总体方案,提出经过两至三年的改革试验,力争建设成为具有国际水准的投资贸易便利、货币兑换自由、监管高效便捷、法制环境规范的自由贸易试验区。

资本项目开放或实行“总额控制”

有分析认为,FTA账户试点开通的主要任务是进行压力测试,即通过不加干预的运行,测试市场的资金是怎样的流动状态。这一测试结果将直接影响未来对FTA账户的命运:是宽松还是收紧,要视测试情况决定。

对于备受关注的金融创新,自贸区有哪些“利好”与突破?人民币资本项下可兑换、利率市场化、人民币跨境使用等市场千呼万唤的改革“红包”,含金量几何?

备受瞩目的上海自贸区金融创新细则即将“破茧而出”。记者最新获悉,人民银行针对自贸试验区的金融方案细则已获批,将按照国务院要求择时对外发布。据记者了解,自贸区人民币资本项下可兑换将探索“分账管理”模式,而为了防范风险,央行对自贸区企业在区内设立的FTA账户或将实行“实时监控”,而资本项目可兑换在初期也可能实行额度总量控制。

什么是FTA账户

人民币资本项下可兑换:“水龙头”怎么开?

在金融方面,目前,银监会、证监会、保监会都已发布了落实试验区总体方案的支持意见。海通证券副总裁、首席经济学家李迅雷29日对记者表示,一行三会中,只有央行针对自贸区的细则方案一直没出台,他推测,在11月央行可能将公布相关细则。

FTA账户,又称自贸账户,几乎等同离岸账户。分三种类型,区内内资企业可开通FTA账户;区内外资企业可开通FTN账户;区内个人可开通FTI账户。目前,有银行已经具体列出了FTA和FTN账户的办理流程。其中,对FTA账户,“可在全市范围内营业网点支持开户,更有网上预约免填单的便捷服务”;FTN账户“可在试验区内的营业网点支持开户,有网上预约免填单的便捷服务”。

总体方案提出,在风险可控前提下,可在试验区内对人民币资本项目可兑换进行先行先试。

市场在经历了漫长的等待之后,对此次央行金融细则的出台也期待颇多。据记者了解,人民币资本项下可兑换将探索“分账管理”模式,在自贸区内注册企业,可以开设FTA账户,部分试点企业还可开设FTN账户。FTN账户可以实现货币自由兑换,利率市场化。此前,证监会发布的《资本市场支持促进中国自由贸易试验区若干政策措施》提到“在区内就业并符合条件的个人可按规定开展境外证券期货投资”。据悉,区内个人FTI账户此次也可能放开。

针对上海自贸区的配套金融改革,“一行三会”中的证监会、银监会、保监会均在10月初出台了相应的支持政策,但目前为止,央行的管理办法尚未公开。而央行的政策则涉及到外界广为关注的人民币资本项目可兑换、人民币跨境使用、利率市场化及外汇管理体制改革等重要内容,因此格外受关注。

“加快人民币资本项下可兑换步伐是大势所趋,这既是推进人民币国际化的需要,也是平衡国际收支、减轻货币回流压力的需要。”交通银行首席经济学家连平说。

金融创新开放的推进一定离不开对风险的把控。一位接近监管层的人士向记者透露,FTA账户、FTN账户与企业的国内账户之间,可以实现一定程度的相互“渗透”。就像一个“水龙头”,人民币资本项下可兑换的进程,就取决于这个“水龙头”开多大。当“水龙头”开到足够大的时候,也就实现了资本项下完全开放。该人士表示,为了推动人民币国际化,资本项下可兑换初期应该是遵循先本币后外币、鼓励流出限制流入的思路,控制风险的关键就在于这个“阀值”怎么设计。

很显然,FTA账户是为解决自贸区内外资本流动而出台。此前有分析认为,上海自贸区最大的挑战来自于对资本的管控,如何在开放和风险管理之间取得平衡,将是自贸区未来面临的最大问题。

然而,面对美国退出QE箭在弦上、我国利率与汇率形成机制又尚未充分市场化,人民币资本项下可兑换如何推进,才能避免大规模资金外逃、限制跨境套利、防范系统性金融风险?上海自贸区这块“试验田”,将如何破这个题?

另据了解,在试点初期,为了控制风险,资本项目可兑换可能将实行总额度控制,即监管部门将给予试点银行和企业一定的额度,在额度之内放开资本项目可兑换。一位业内人士告诉记者,总量控制而非全盘放开,这符合监管部门一贯的金融开放思路。

FTA账户就是区内资金账户分账管理的一种探索,即FTA账户与区外的其他账户之间的双向资金流动将实行不同监管标准。上述国有银行人士就对记者表示,他所在的银行已经建好了一套新系统,但仍待央行的验收才能开展业务。而一旦开始运行,意味着自贸区银行到了实质性开展业务的新阶段。

记者从多方获悉,人民币资本项下可兑换可能探索“分账管理”模式。中国银行上海市分行行长助理周和华告诉记者,在自贸区内注册企业,可以开设FTA账户,部分试点企业还可开设FTN账户。FTN账户可以实现货币自由兑换,利率市场化。

另外,央行正在建设自贸试验区资金监控系统。上海自贸试验区管委会也在与一行三会合作,对区内存量企业进行梳理排摸,帮助银行建立企业数据底账,为落实相关金融政策做准备。一位国有大行上海分行人士对表示,自贸区试点银行资金监控系统可能将采取“T 1”上报即隔天上报的形式,从事前管到事后管,都会有严厉的措施。而作为银行则也要建立完整的风险防控体系,否则未来走向国际市场将缺乏竞争力。

FTA账户突破口在哪

一位接近监管层的人士向记者透露,FTA账户、FTN账户与企业的国内账户之间,可以实现一定程度的相互“渗透”。就像一个“水龙头”,人民币资本项下可兑换的进程,就取决于这个“水龙头”开多大。当“水龙头”开到足够大的时候,也就实现了资本项下完全开放。

李迅雷表示,实行“分账管理”和“实时监控”,将有助于央行更加准确地把控资金的流向和规模,有助于监管层收集到更多的一手数据,并根据此来研究资本账户开放和利率市场化过程中各个参与方的行为。

那么,FTA账户突破口到底在哪里?既然等同于离岸账户,说明外汇资金进出是自由的;既然都在自贸区内,FTA账户和企业区内其他账户之间的交易也可以自由兑换。所以,关键是FTA账户和在岸账户的互动准则如何设立。

“为了推动人民币国际化,资本项下可兑换初期应该是遵循先本币后外币、鼓励流出限制流入的思路,控制风险的关键就在于这个'阀值’怎么设计。”这位知情人士说。

有报道称,现在有两个标准。根据央行管理办法讨论的相关精神,人民币的出境应该是“绿灯模式”,允许人民币通过FTA账户投资到境外,不加阻拦,可以是泄洪式的;外汇进入国内则是“黄灯模式”,属渗透式。

交通银行副行长钱文挥表示,未来自贸区内银行机构可以为所有人办业务,但会根据客户的身份进行分账管理、账户隔离,严格区分自贸区业务和非自贸区业务,账、表单独设置、单独计量、单独核算、单独考核。

现在争议最大的是,渗透式可以渗透到什么程度?根据证监会的支持意见,可以渗透到证券市场和期货市场,但市场对这个力度不太满意。但如果不受产业限制,开放得大一点,外汇如果像洪水猛兽般进入,谁来监管是难题。

“自贸区分账管理就相当于在境外与境内之间新建了一道水坝,有助于缩小我国原来境内外较大的'水位落差’——自贸区内与境外相对自由流动,区内资金与区外境内资金有限流动,这需要一系列配套的监管要求,既要管住套利的、违规的资金流动,又要防止传统监管方式简单套用到自贸区。”钱文挥说。

据悉,多家银行均已开发了相应的监管系统。“不过,由于央行还没有对银行专门设立的新系统进行验收,所以各家银行暂时还没有开户。”知情人士对《国际金融报》记者表示。

利率市场化:撤掉“保护罩”,装上“新翅膀”

有分析认为,央行的管理办法预计在中共十八届三中全会之前出台。

上海自贸区对利率市场化的探索,对饱受诟病的“躺着也挣钱”的中国银行业也将带来翻天覆地的变化。

利好促银行股爆发

利率市场化首先会给自贸区内企业带来利好。总体方案明确鼓励“跨境融资自由化”“跨境融资便利化”,企业融资成本将大大降低。以上海银行间30天期同业拆放利率为例,目前价格约为5.3%,几乎是香港的两倍。

受此利好消息影响,银行股昨日表现强势。板块整体涨幅为2.84%,平安银行(000001,股吧)大涨7.54%,兴业银行(601166,股吧)上涨4.77%,华夏银行(600015,股吧)、浦发银行、民生银行(600016,股吧)涨幅均超过3%。统计显示,昨日共有14.69亿元主力资金净流入银行板块。

“我们现在只能说是金融工作者,而不能说是银行家,因为有政策保护。自贸区将是考验国内银行向现代化商业银行转型的里程碑'拐点’。”中国银行上海市分行行长助理周和华说,“到了自贸区,银行要在完全竞争环境下谋生存,对客户的响应速度、响应能力是否具备,风险消化管控能力是否能跟上,业务模式、报价机制能否适应,都将对银行形成巨大考验。”

另外,昨日也有媒体报道称,目前已有多家企业在酝酿推出优先股,且“规模都不小”,优先股的制度发布已经近在眼前。业内人士预计,相关制度或采纳发行增量优先股的方式,并在三中全会前后公开征求意见,但目前尚未得到监管层证实。

但银行业内人士认为,利率市场化撤掉了银行的“保护罩”,同时却也松开了银行的“捆绑索”,给银行装上了创新的“翅膀”。

对于这一系列利好银行股的消息,业内人士表示,第四季度对银行股而言整体环境偏暖,适合投资者进行增持。

周和华认为,随着利率市场化进程加快,银行的存贷利差将被摊薄,但自贸区内推进的金融改革,将使银行在产品组合、产品创新方面大有可为,包括利率、汇率、衍生品创新产品等,综合资产回报反而会更高,这也更符合国际金融中心的定位。

国泰君安分析师邱冠华指出,“第四季度经济处于平稳期,投资环境也从务虚转向务实。另外,基金银行仓位尚不到2%,也是建议增持银行股的理由。”

总部经济:找到“抓手”

华泰证券(601688,股吧)分析师许国玉也认为,目前银行股配置意义凸显,短期经济反弹有助于推动银行板块估值回升。同时,在金融改革深化和利率市场化加剧的背景下,许国玉建议投资者可优先选择市场化程度较高、富有特色、符合银行业转型方向的股份制银行。

总体方案同时提出,鼓励企业充分利用境内外两种资源、两个市场,实现跨境融资自由化。深化外债管理方式改革,促进跨境融资便利化。深化跨国公司总部外汇资金集中运营管理试点,促进跨国公司设立区域性或全球性资金管理中心。

在上海“四个中心”建设过程中,一直困惑决策者的一个问题是,尽管上海已经集聚了400多个跨国公司地区总部、外资研发中心和外资投资性公司,但这些总部机构绝大多数是行政性质的,资金运作并不在其中,最有实际价值的内容都没在中国。

“自贸区使发展总部经济有了抓手。”周和华说,中行率先开展跨国公司总部资金集中运营管理,企业跨境资金归集从逐单报备变成总量限额下的事后报备,大大提高了资金结算速度,降低了资金成本,提高了企业的现金收益。

自贸区对融资租赁和金融租赁企业的支持也大大提高了企业积极性。根据总体方案,融资租赁公司在试验区内设立的单机、单船子公司不设最低注册资本限制;允许融资租赁公司兼营与主营业务有关的商业保理业务;此外还予以融资租赁税收优惠。

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